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玉米: 一、行情回顾 本周玉米期现价格继续显著上涨,主力合约周五收盘价2728元/吨,周环比上涨1.5%,北港现货价格达到2820元/吨,南港达到2940元/吨,周环比均上涨2.5%左右。远月贴水大幅加深,9-11价差从60元/吨左右迅速上行至106元/吨。 二、供需分析 1、供给 旧作玉米北港上量持续低位,南港贸易商采购积极性较高,旧作库存偏低的故事仍在继续;新作玉米面临的干旱风险正在提升,尤其是华北东北、黄淮北部地区,未来1-2周高温天气还将继续持续。 国内替代品方面,农户对小麦的惜售情绪持续,上量偏少,截至6月30日华北黄淮地区基层销售进度16%,低于去年同期和过去五年均值,同时小麦价格被玉米带动上行,已达到2800元/吨左右。定向稻谷市场传闻将于7月13开拍,底价传闻上行100元/吨至1700元/吨,若不考虑稻壳销售的回补,预计混掺物集港成本约2800元/吨,与玉米北港价格相比优势较小;若考虑稻壳销售收入回补,则集港成本约2700元/吨,具备一定替代优势。 进口替代方面,6月底USDA公布了种植面积报告,23/24年度美玉米种植面积预估9409.6万英亩,高于3月意向报告的9199.6万英亩,也高于市场预期,CBOT玉米大跌,尽管优良率暂未改善,干旱面积仍在扩大,但单产改善预期下进口价格长期的下行趋势预计不改。当前进口到港仍低,根据钢联数据,预计7-8月进口谷到港将明显增加。 2、需求 深加工行业维持亏损状态,深加工玉米库存逐渐向今年年初的低位靠近(钢联数据显示,截至6月30日的一周,主要深加工企业玉米库存272.9万吨,周环比下降超11%)。生猪养殖维持亏损状态,玉米库存低位震荡(截至6月30日的一周为27.06天,周环比增加1天)。
三、市场展望 短期玉米旧作渠道库存难明,而由于贸易商的资金压力较往年低,惜售挺价能力较往年有所增强,短期现货及近月价格或继续高位震荡,建议等进口到港增加,或可能的稻谷拍卖预期落地。此外,新年度玉米产量的天气风险上升,近强远弱局面或将迎来边际上的转变。
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